产业引导基金，是指由财政或国有企业出资,并吸引有关金融、投资机构和社会资本联合设立，交由专业投资管理机构进行管理，带有扶持特定阶段、行业、区域目标的引导性投资基金。
产业引导基金的投资绩效是产业引导基金审计的重要内容，也是衡量、评价产业引导基金管理水平的重要指标。但是，如果基金投资决策过程规范、基金运营遵循市场规律，被投资企业因市场因素发生亏损进而影响到基金投资预定目标实现甚至发生损失的，属于正常投资风险的范畴，审计应本着“三个区分开来”的原则予以合理容忍。审计重点关注的是由于没有很好地贯彻“政府引导、市场运作、科学决策、防范风险”原则，因决策流程不合规、投后管理跟不上等主观因素导致的基金损失。本文探索从核实被投资企业实际经营状况入手，由果及因，倒查流程，分析投资决策的科学性、合理性，判断是否存在由于决策失误甚至利益输送而导致的基金投资损失。
查企业经营状况，评判基金投资是否存在风险。审计过程中要求基金管理人提供所投项目清单及基金盈亏情况。但是，当投资基金采用成本法进行核算，通过基金报表无法直接判断在投企业的经营状况。审计向基金管理人了解情况时，对方基于报喜不报忧和逃避责任追究的心理，即便掌握被投资企业的真实财务状况，也不一定会如实向审计反映。所以有必要通过第三方侧面了解被投资企业的经营状况。审计实践中，除可通过调阅相关企业财务报表、工商登记、纳税信息了解其经营管理情况外，也可以使用企查查、天眼查等软件查询企业是否正常经营、是否涉诉、是否存在自身风险等信息，进而判断基金投资是否存在风险。
查投资决策流程，确认基金投资决策是否遵循市场规律。产业引导基金运作管理应坚持政府引导原则，这主要是宏观层面的，政府对所涉及投资领域、地理区域和重点产业的政策导向和约束。具体的投资项目选择，应遵循市场规律，由基金管理人召集并主持投资决策委员会会议自主决策。但从审计实践看，产业引导基金在很大程度上成为政府招商引资的重要抓手，成为兑现资金扶持优惠政策的通道，可能存在招商部门和企业谈妥条件后、甚至是政府已经和企业签订协议后再交由基金运作的现象。这种情况下，即便后续项目投资决策在流程上貌似合规，其实质也不具备独立性。
查尽职调查报告，分析基金投资决策是否科学。尽职调查报告是投决会判断项目投资价值以及投资策略的主要依据。投资决策的科学性很大程度上取决于调查报告的质量。一份公允的尽职调查报告，应从行业前景、拟投资企业在行业中的地位及优势、以往经营业绩、投资回报、风险提示及应对等方面进行客观描述和理性分析。在政府施加影响的情况下，尽职调查有可能会流于形式。但是，有的基金管理人为规避自身风险，也会在报告中披露投资项目的一些先天不足，进而出现报告前面分析内容和后面投资建议相互矛盾的现象。审计过程中应仔细研读尽职报告：一看报告调查、分析内容是否足以支撑调查结论；二核报告中列举的企业“亮点”是否真实存在；三查报告揭示的风险点是否引起投决会成员的关注，投决会决议以及投资协议中有无风险防范措施。通过以上几方面，综合评判投资决策的科学性。
查投后跟踪管理，了解基金投资风险防控机制是否行之有效。投后管理是投资基金“募、投、管、退”全周期中承上启下、时间跨度最长的环节。“募”和“投”的目标能否如期实现、投资风险显现时能否全身而“退”或及时止损，均与“管”的质量密切相关。审计过程中应关注是否定期进行投后走访并形成书面报告；投后报告是否及时披露发现问题并提出应对措施；出现投资风险后基金管理人是否积极应对，避免或减少投资损失等。特别是当出现基金管理人明知或按常理应当知晓基金投资损失已经或即将形成，但怠于采取应对措施、放任被投资人转移资产、抽逃资金，导致损失进一步增加的情况时，审计更应深究是否存在不为人知的“背后故事”。
吴斌